○(4714)リソー教育 : 利回り4.8%！2万円で家計の配当力を高める鉄緑会シナジーのスパイス設計

ふふん、さすが情報の早いヒューリックだワン。でも、ふわりちゃん、そのニュースが僕たちの「高配当株投資」にどう関係するのか、ちゃんと分かって言っているのかワン？

ふむ、親会社の不動産開発力と、学習塾の集客力の融合だワン。でも、投資家として一番気になるのは「株主還元」だワン。リソー教育は、現時点で配当利回りが「4.83%」という、かなりの高配当株。しかも最低購入代金が2万円ちょっと（100株単位）という超少額から投資できる銘柄なんだワン。今回はこの『リソー教育グループ』の表と裏を徹底的に解剖してやるワン！

おいおい、また目先の利回りと安さに釣られてるワン。世の中に「おいしいだけの話」なんて転がっていないワン。リソー教育が抱える『超・致命的な数字の歪み』に、ふわりちゃんは気づいているのかワン？

ふわりちゃん、表の中の「EPS」と「1株配当」の数字をよーく見比べるワン。何かおかしなことに気づかないかワン？

大正解だワン！配当性向を計算すると、なんと『100.2%』だワン！稼いだお金のすべてを吐き出すどころか、財布の貯金を切り崩して配当を払おうとしている状態。これがいわゆる『タコ足配当』の一歩手前、いや完全に踏み込んでいる状態だワン！

ビジネスモデルの綺麗事はそこまでだワン！現実の数字を見てみるワン。直近の収益性は『悪化傾向』にあるんだワン。売上高こそ前年同期比で増加傾向だけど、営業利益率や純利益率は低下している。要するに『売上は増えたけれど、それ以上にコストがかかって、手元に残る利益が減っている』ということだワン！

つまり、儲けの効率が落ちているのに、株主を引き留めるために『無理をして年間10円の配当を出し続けている』のが実態だワン。これは高配当株投資家としては、極めてスリリングな綱渡り状態だワン！

親会社を満足させるために、限界まで配当を出し続ける子会社の構図だワン。ただ、これにはメリットもあるワン。親会社が超優良で資金力抜群のヒューリックだからこそ、多少の赤字や業績悪化があっても、子会社が即座に資金ショートして倒産するようなリスクは極めて低いワン。実質的に「ヒューリックの後ろ盾」がある安心感はあるワン。

安心感があるからって、お花畑になってちゃいけないワン！ここからは、リソー教育に投資するなら絶対に避けては通れない『不都合な真実』をバッサリ斬っていくワン！覚悟するワン！

投資の世界では、利益以上の配当を出すことを『タコが自分の足を食う』ことに例えてタコ足配当と呼ぶワン。過去にタコ足配当に陥って悲惨な減配ロードを歩んだ銘柄は星の数ほどあるワン。当ブログでも、かつてタコ足配当に警鐘を鳴らした ディーブイエックス（3079） や、厳しいリスクを指摘した LIXIL（5938） のような事例があったワン。リソー教育は財務が50%超えで安定しているからすぐには崩れないけれど、業績が上向かない限り、この「年間10円」の配当はいずれ限界がくるワン！

信用買い残が多いということは、将来的に『売らなければいけない人（やがて売り決済する人）』がたくさん溜まっている状態だワン。株価が少し上がろうとすると、この信用買いの売り圧力が降ってくるため、株価が上値重く推移しやすいワン。短期的な値上がり益（キャピタルゲイン）を期待して買うと、思ったように上がらなくてイライラすることになるワン！

ふむ、僕も同意見だワン。なんと言っても「100株を約2万円」で買えるのが最大の強みだワン。もし仮に、業績悪化に耐えかねて配当が「10円から7円に減配（利回り約3.4%に低下）」したとしても、2万円の投資であれば、受けるダメージの絶対額は微々たるものだワン。致命傷にはなり得ないワン！

「卵は一つのカゴに盛るな」だワン。リソー教育単体ではタコ足リスクがあるけれど、ヒューリックによる『鉄緑会』買収のシナジーで、将来的に業績がV字回復してEPSが15円、20円と伸びてくれば、この10円配当は「無理のない健全な配当」に大化けする可能性も秘めているワン。夢を買うための2万円としては、なかなかに面白いギャンブルだワン！

企業の決算発表や、親会社ヒューリックの動きは今後も要チェックだワン。数字の嘘に騙されず、しっかりキャッシュの流れを見守っていくワン！