○(8616)東海東京FH : 6.6%配当で年5千円！市況リスクを許容し家計のスパイスにする設計

ふふ、ふわりちゃんは相変わらず行動が早いね。西宮北口といえば人気のエリアだけど、不動産を売って株を買うなら、銘柄選びは慎重にしないといけないよ。東海東京FHは確かに高配当で有名だけど、証券会社という業種は、製造業やインフラ企業とは全く違う動きをするんだ。最新のニュースでも「シェアリングエコノミーの国際規格」とか「カーボンフットプリントの国際規格」なんて話が出ているけど、金融業界もこうした新しい時代の波にどう乗るかが問われているんだよ。

そうだね。まずは基本データを見てみようか。東海東京は「プラットフォーム証券」という独自の戦略を取っていて、地方銀行と提携して証券サービスを提供するなど、面白いビジネスモデルを持っているんだ。ただ、ゼニラシ君が言うように、証券株特有のリスクもしっかり理解しておく必要があるよ。

ゼニラシ君、それは少し言葉が厳しいね。証券業や銀行業は、顧客からのお金を預かったり運用したりするのが仕事だから、バランスシートが膨らみやすく、自己資本比率は低く出やすいんだよ。10％を超えていれば、証券会社としては決して異常な低さではないんだ。ただ、ROEに関しては確かに改善の余地があるね。以前取り上げた岡三証券グループや岩井コスモホールディングスと比較しても、業界全体が市況に振り回されている状況が見て取れるよ。

いい質問だね。東海東京は、野村や大和のような大手とも、楽天やSBIのようなネット証券とも違う道を行っているんだ。具体的には、地方銀行と合弁で証券会社を作って、地銀の顧客基盤に対して証券サービスを提供しているんだよ。地銀にとっては自前で証券システムを持つ負担が減り、東海東京にとっては効率的に顧客を増やせる。まさに「シェアリング」の発想だね。最新ニュースで紹介されていたISO/TR 42507のような「公共セクターでのシェアリング活用」と似た合理的な仕組みなんだ。

確かに還元姿勢は非常に強いね。ただ、証券株の配当は「業績連動型」が多いんだ。東海東京も、利益が出ているときはドカンと出すけれど、市況が悪くなって赤字に近い状態になれば、あっさり減配するリスクもある。過去に取り上げたリョーサン菱洋ホールディングスのように配当性向100％を掲げるような特別なケースもあるけど、東海東京の場合は「今の市況が良いから出せている」という側面も否定できないんだよ。

ふふ、ゼニラシ君は極論を言うけど、リスクとして把握しておくのは良いことだよ。ただ、東海東京は地銀との提携によって、他の独立系証券よりは「底堅い」顧客基盤を持っているのも事実なんだ。以前紹介したいちよし証券のように、中堅証券にはそれぞれ生き残り戦略がある。東海東京の場合、この「プラットフォーム化」がどこまで利益率を押し上げられるかが勝負だね。収益性が「改善傾向」にあるのは、その戦略が少しずつ芽吹いている証拠かもしれないよ。

さて、東海東京フィナンシャル・ホールディングスについて見てきたけど、結論としては「ハイリスク・ハイリターンのスパイス銘柄」と言えそうだね。利回り6.67％は非常に魅力的だけど、ポートフォリオのメインに据えるのは勇気がいるよ。あくまで余剰資金で、市況の波を楽しめる人向けの銘柄だね。

ははは、ゼニラシ君にそう言われると気が引き締まるね。ふわりちゃん、投資は自己責任だけど、こうして企業の裏側をのぞくのは楽しいだろう？これからも「ゆるふわ」だけど「しっかり」分析していこうね。