○(4249)森六 : 利回り4.97%で年1.25万円の配当が育休中の家計を支えるサテライト設計

ふふ、そうだね。決算シーズンは企業の一年間の答え合わせであり、これからの株主還元の方針が発表されるイベントでもあるからね。最近ではキオクシアホールディングスが最大8,000億円の自社株買いと株式分割を同時に発表して話題になったり、株主還元への関心はますます高まっているよ。

それなら今日は、配当利回り約5%という魅力的な水準にありながら、なんと創業400年以上の歴史を誇る老舗企業「森六（もりろく）」を取り上げてみようか。

そうだね。そして何より注目すべきはPBR（株価純資産倍率）が0.54倍という点だね。1株あたりの純資産（BPS）が4,620円もあるのに、株価は2,520円付近で放置されている。解散価値の約半額で取引されている計算になるよ。

森六は、元々は1663年に阿波（現在の徳島県）で藍玉の商いから始まった超老舗なんだ。現在の事業構造は大きく分けて2つの柱から成り立っているよ。

ゼニラシくんの言う通り、自動車サプライヤーとしての側面が強いからね。以前当ブログで紹介したタチエス(7239)やプレス工業(7246)、リケンNPR(6209)と同じように、自動車メーカーの減産やEV転換の波を受けるリスクは常に頭に入れておく必要があるね。

良い着眼点だね、ふわりちゃん。コロナ禍や半導体不足による自動車減産が落ち着き、製品価格へのコスト転嫁（値上げ）が進んだことで、直近の利益率は改善傾向にあるんだ。会社予想EPSも216.55円まで持ち直してきているよ。

森六は中期経営計画の中で、株主還元の方針として「安定的な配当の継続」と「配当性向の意識」を強く打ち出しているんだ。現在、東証からは『PBR1倍割れ企業への改善要請』が強く出されているから、PBR0.54倍の森六にとっても、高配当の維持や自社株買いといった株価対策は避けて通れない課題なんだよ。

財務面は非常に頼もしいよ。自己資本比率は53.5%と、製造業・商社としては合格点である50%を超えている。有利子負債も前年同期比で縮小させていて、財務の『筋肉』は引き締まっているんだ。東京鐵鋼(5445)ほど極端な無借金ではないけれど、十分に倒れにくい堅牢な体質と言えるね。

ゼニラシくんの指摘は相変わらず鋭いね。流動性が低い銘柄は、まとまった資金が入ってきたときには一気に買われるけれど、逆に地合いが悪くなった時には下落幅が大きくなりやすい。だからこそ、一括でドカンと買うのではなく、分散して少しずつ買う工夫が必要になるね。

さて、森六（4249）についての分析をまとめてみようか。

結論としては、「家計の配当力を補強するサテライト枠（サブ銘柄）として、押し目を狙って少額ずつ保有するのは十分にアリ」だね！

高配当株投資では、1つの銘柄に依存せず、財務がしっかりした様々な業種の高配当株（たとえば当ブログで紹介した日本プロセス(9651)や日本ライフライン(7575)など）にバランスよく分散することが一番の護身術だよ。