○(8125)ワキタ : 5.1%高配当で年間1万円！減配リスクを許容し家計のアクセントにする人生設計

ふふ、ゼニラシくんは今日も厳しいね。でもワキタは確かに面白い銘柄だよ。大阪を地盤にした建機レンタルの大手で、最近は株主還元をものすごく強化しているんだ。ただ、利回りが高いのにはそれなりの理由がある。今日はじっくり紐解いてみようか。

配当利回り5.15％は圧巻だね。ただ、気になるのはPER（株価収益率）だ。31.4倍というのは、一般的な建設関連銘柄と比べてもかなり高い数値だよ。

ワキタのメインビジネスは、土木・建設機械のレンタルと販売だよ。自分で重機を買う余裕がない中小の建設会社にとって、必要な時だけ借りられるレンタルはとても重宝されるんだ。以前紹介した東海リース(9761)は仮設建物のレンタルだったけど、ワキタはもっと現場の「動力」に近い部分を支えているね。

そこなんだよ。普通、これだけROEが低いと配当も出しにくいはず。でも、ワキタは現在の中期経営計画で「配当性向100％またはDOE4.0％のいずれか高い方」という、驚異的な還元方針を掲げているんだ。

そう。だからPERが30倍を超えていても（＝利益が少なくても）、配当100円が維持されているんだね。これは投資家にとっては「減配しにくい」という安心感になるけれど、一方で「会社の資産を削って配当を出している」という側面もある。まさに諸刃の剣だね。

まあまあ、ワキタの場合は意図的な「資本効率の改善」としてやっている側面もあるからね。貯め込みすぎた現金を株主に返して、PBR1倍割れを解消しようと必死なんだ。ただ、ゼニラシくんが言う通り、本業の利益がついてこないと、いつか還元方針が変更（改悪）されるリスクは常に頭に入れておくべきだね。

さて、(株)ワキタについてまとめてみようか。
【プラス評価】
・驚異の配当利回り5.15％。
・自己資本比率68.9%と、財務は超がつくほど健全。
・DOE採用により、多少の減益でも配当が維持されやすい構造。
【マイナス評価】
・実態としての利益成長が弱く、PERが異常に高い。
・ROEが低く、資本効率が悪い。
・配当性向100％超えは長期的には持続不可能。

ふふ、そうだね。今の相場は不透明感が強いから、ワキタのような「キャッシュを持っていて還元意欲がある会社」は下値が堅い傾向にある。もし買うなら、一気に買わずに少しずつ、アメリカ株の調整などを待ってからにするのが賢明だね。