(株)サックスバー ホールディングス（9990）：利回り4.5％超！カバン業界の雄は家計の救世主になるか？
シロさん
ふわりちゃん、最近は海外旅行や国内旅行に出かける人が本当に増えたね。駅や空港に行くと、大きなスーツケースを持った人でいっぱいだよ。
ふわり
そうですよね！私も新しいキャリーケースが欲しくなっちゃって。ショッピングモールにある「サックスバー」を覗いたら、可愛いのがたくさんあって目移りしちゃいました！
ゼニラシ
買い物もいいけど、投資家なら「店」じゃなくて「株」を見るんだワン！サックスバー ホールディングス（9990）は、今や利回り4.5％を超える高配当銘柄として、一部の銭ゲバ……いや、賢明な投資家に注目されてるんだワン。
シロさん
最近のマーケットは、米国株の取引時間の変更や経済指標に一喜一憂しているけれど、日本の内需株にも面白い動きがあるんだ。特に、良品計画が在庫コントロールで業績を改善させたニュースがあったように、小売業にとって「在庫」と「需要」の管理は命綱だね。サックスバーもそのあたりが鍵になりそうだよ。
ふわり
利回り4.5％って、10万円分買ったら年間で4,500円ももらえるってことですよね？お財布を買い換える足しになりそう……！詳しく教えてください！
基本データと最新動向
まずは、サックスバー ホールディングスの現在の立ち位置を数字で確認してみましょう。2026年4月20日時点のデータは以下の通りです。
| 項目 | 数値（2026/04/20） |
|---|---|
| 株価 | 768円 |
| 配当利回り（会社予想） | 4.56% |
| 1株配当（会社予想） | 35.00円 |
| PER（会社予想） | 12.09倍 |
| PBR（実績） | 0.74倍 |
| 自己資本比率（実績） | 73.3% |
| 最低購入代金 | 76,800円 |
ゼニラシ
利回り4.56％は立派な高配当株だワン。注目すべきはPBR（株価純資産倍率）が0.74倍と、解散価値である1倍を大きく割り込んでいる点だワン。市場からは「将来性が乏しい」と思われてるかもしれないけど、逆に見ればお宝が眠っている可能性もあるんだワン。
シロさん
自己資本比率が73.3％というのも非常に高いね。以前紹介した小松ウオール工業のような鉄壁の財務とまではいかないけれど、小売業の中ではかなり筋肉質な体質と言えるよ。借金が少なくて自前の資金でしっかり回せている証拠だね。
深掘り：稼ぐ力と還元姿勢
バッグのセレクトショップという独自の地位
ふわり
サックスバーって、自社ブランドだけじゃなくて、ポーター（吉田カバン）とか有名ブランドもたくさん置いてありますよね。あれって全部サックスバーの商品なんですか？
シロさん
良い質問だね。サックスバーは「東京デリカ」という子会社を中心に、全国のショッピングセンターに店舗を展開しているんだ。彼らの強みは、有力ブランドとの強力なパイプと、自社開発製品（PB）の組み合わせにあるんだよ。
サックスバーの収益構造は、大きく分けて以下の2つの柱で成り立っています。
- ナショナルブランド（NB）の販売： 吉田カバンなどの超人気ブランドを仕入れて販売。集客力の源泉。
- プライベートブランド（PB）の開発： 自社で企画・製造したオリジナル商品を販売。NBよりも利益率が高く、収益の柱となる。
最近では、インバウンド需要の高まりでスーツケースの売れ行きが絶好調です。かつて紹介したいちごホテルリート投資法人の記事でも触れたように、旅行関連の消費は非常に力強く推移しています。サックスバーもその恩恵をダイレクトに受けているわけですね。
ゼニラシ
でも、最近は原材料費の高騰や円安が響いて、収益性は「悪化」しているとデータに出ているんだワン。特に純利益率の低下は見逃せないワン。モノを売ってもコストで削られてちゃ、投資家へのお返しも減っちゃうんだワン！
4.5％の配当は維持できるのか？
ふわり
収益が悪化してるのに、配当をたくさん出しちゃって大丈夫なんですか？以前の記事で読んだギックスみたいに、無理して配当を出して減配……なんてことにならないか心配です。
シロさん
ふふ、ふわりちゃんも鋭くなってきたね。サックスバーの配当方針を確認すると、配当性向（利益のうち何％を配当に回すか）を一定水準で維持しようとしているけれど、今回の予想EPS（1株利益）が63.43円に対して、配当が35円。つまり配当性向は約55％だ。
ゼニラシ
配当性向50％超えは、日本の平均からすると高めだワン。でも、ここの会社は現金が豊富なんだワン。自己資本比率73.3％という貯金があるから、多少利益が落ち込んでも配当を維持する体力はあるんだワン。ただ、成長性のなさが露呈すると、株価そのものが沈んで、トータルで損するリスクはあるワンよ。
資産バリュー株としての魅力
サックスバーが評価されているもう一つの理由は、その「割安さ」です。PBR 0.74倍というのは、会社が持っている資産価値に対して株価が3割近く安く放置されていることを意味します。最近では東京証券取引所が「PBR1倍割れの是正」を強く求めていることもあり、株主還元（増配や自社株買い）への期待が高まっています。
同様にPBRが低く、財務が堅い銘柄としては、以前取り上げた日神グループホールディングスや三ツ星ベルトがあります。これらの銘柄と同様に、サックスバーも「守りの高配当株」としての側面を持っていると言えるでしょう。
ふわり
なるほど！借金が少なくて、お店も全国にあって、しかも株価が資産より安い……。なんだか、掘り出し物のバッグを見つけたみたいな気分ですね！
ゼニラシの毒舌チェック（懸念点）
ゼニラシ
浮かれるのはそこまでだワン！サックスバーには無視できない「弱点」が3つあるんだワン。しっかり耳の穴かっぽじって聞くんだワン！
- 利益率のジリ貧：
売上はコロナ後で回復してるけど、営業利益率や純利益率が低下傾向にあるんだワン。これは人件費の上昇や、円安による仕入れコストの増加を価格に転嫁しきれていない証拠だワン。いくら売っても儲けが薄いビジネスは、高配当を続ける上での最大のリスクだワン。
- 人口減少とECの脅威：
カバンは一度買えば長く使うものだワン。国内の人口が減る中で、路面店やモール頼みのビジネスモデルは限界が見えてるワン。Amazonや楽天、ZOZOTOWNなどのECに客を奪われ続ければ、店舗はただの「ショールーム」になっちゃうワンよ。
- 成長ストーリーの欠如：
「既存の店を維持して配当を出す」だけじゃ、株価は上がらないワン。新しい収益の柱や、圧倒的なブランド力が生まれない限り、ずっと「割安放置」される運命だワン。夢がなきゃ飯は食えても、贅沢はできないんだワン！
シロさん
ゼニラシくん、相変わらず厳しいね。でも、確かに「成長性」という点では物足りなさを感じるかもしれない。ただ、投資家の中には、爆発的な成長よりも「安定した現金収入（配当）」を重視する人も多いから、一概にダメとは言えないけれどね。
ふわり
ううっ、ECの脅威は確かにありますね……。私もお店で見て、ネットでポチッとしちゃうことありますし。サックスバーならではの「体験」とか「限定品」がもっとあればいいんですけど。
まとめと結論
サックスバー ホールディングス（9990）の分析、いかがでしたでしょうか？ここで、ゆるふわ投資部の視点でポイントを整理します。
- 配当利回り： 4.56％と非常に高く、インカムゲイン狙いには魅力的。
- 財務健全性： 自己資本比率73％超。キャッシュリッチで倒産リスクは極めて低い。
- 割安感： PBR 0.7倍台。東証の改善要求による株主還元強化の期待あり。
- 課題： 利益率の低下と、国内市場の飽和。成長性の確保が急務。
シロさん
結論として、サックスバーは「資産をたくさん持っている安定企業が、株主に多めに還元している状態」だね。資産株としてポートフォリオの端っこに置いておくには面白い存在だよ。
ふわり
一気に買うのは怖いけど、100株なら8万円以下で買えますもんね。配当をもらいながら、カバンを買いに行く楽しみも増えそうです！
ゼニラシ
まあ、7万円台で買えるなら、失敗しても授業料としては安い方だワン！配当金でまた新しい株を買って、複利の力でがっぽり儲けるんだワン！結局、最後に笑うのは数字を味方につけたやつだワン！
シロさん
そうだね。投資は自己責任。でも、こうやって身近なお店からビジネスの裏側を覗いてみるのは、とても勉強になるよね。これからも「ゆるふわ」に、でも数字はしっかり見ていこうね。
※本記事は特定の銘柄の勧誘や売買の推奨を目的としたものではありません。投資の最終決定は、ご自身の判断と責任で行ってください。
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