△(8622)水戸証券 : 利回り6.2%で年4,300円！市況変動リスクを許容し家計のブースターにする設計

夢を見るのは自由だワン。だが、相場が動けば儲かる連中がいることを忘れてはいけないワン。例えば、今回取り上げる「水戸証券」みたいな地場証券だワン。投資家が右往左往すればするほど、彼らの懐には手数料が転がり込むんだワン。

地味とか派手とかはどうでもいいんだワン。大事なのは、その6％を超える配当が「継続可能か」どうかだワン。証券株は市況に左右されるギャンブル性が高い銘柄も多いんだワン。しっかり数字を解剖してやるワン！

ふん、地域愛で腹は膨れないワン。PBRが1.02倍というのは、解散価値並みの評価しか受けていないということだワン。ROEも5.84%と、お世辞にも「稼ぐ効率がいい」とは言えない数字だワン。証券会社なら10%くらいは目指してほしいところだワン。

要は「囲い込み」だワン。だが、最近のニュースにあるようなファナックや三菱電機の決算期待、川崎重工のAIロボット開発といった話題で市場が盛り上がれば、対面だろうがネットだろうが取引は増えるワン。売上高が右肩上がりなのは、単純に「相場が良いから」という側面も大きいワン。油断は禁物だワン。

甘いワン！自己資本比率が高いのは、リスクを極端に嫌って資金を眠らせている証拠でもあるワン。だからROE（自己資本利益率）が低くなるんだワン。株主としては、配当もいいけど、もっとその金を使って利益を爆増させてほしいところだワン。岩井コスモホールディングスみたいに、もっと貪欲に稼いでほしいワン！

だが忘れるなワン。信託報酬はネット証券なら極限まで安いワン。対面証券の高い手数料を払い続ける情弱な顧客がいつまで残るか、それが水戸証券の寿命を決めるワン。今村証券のように地域に根ざしつつも、効率化を進めないと生き残れないワン。

さて、ここからは俺様の毒舌チェックだワン！水戸証券、一見すると高配当で美味しそうに見えるが、いくつも罠が潜んでいるんだワン！

① 究極の「お天気任せ」経営
証券会社の宿命だが、相場が冷え込めば、手数料収入は一気に吹っ飛ぶワン。今の6％超えの配当は、あくまで「晴れの日」が続く前提の数字だワン。ひとたび暴落が来れば、減配の嵐になるのは目に見えてるワン。昨日のNY株が軟調だっただけで安値を叩くような銘柄だということを忘れるなワン！

② ROE 5%台の低効率
自己資本比率60％超えは立派だが、裏を返せば資本を使いこなせていない証拠だワン。これだけ内部留保があるなら、もっと革新的なシステム投資やM&Aを仕掛けてもいいはずだワン。現状に甘んじているだけじゃ、そのうちネット証券の巨大な波に飲み込まれて、茨城の藻屑になるワン。

③ 配当利回りが「予想」である恐怖
今は43円配当と言っているが、これは確定じゃないワン。証券会社は年度末の業績を見て配当を最終決定することが多いワン。3月の終わりに「やっぱり儲かりませんでした」と言われたら、利回りなんて幻に変わるワン。夢じゃ飯は食えないワン！

利回りに目が眩んで、肝心の元本を削られないようにするんだワン。証券株は「みんなが浮かれている時に売って、絶望している時に買う」のが王道だワン。今の高利回りが「高値掴みの餌」にならないか、しっかり自分の頭で考えるんだワン！

結局最後は推し活かワン！？まあいいワン、しっかり利益を出して、俺様に美味いエサを献上するんだワン！がっぽり儲けるワン！