○(1826)佐田建設 : 利回り5.97%で年6,000円！ポートフォリオの配当力を高めるスパイス設計

ふふ、そうだね。相場は常に多くの要因が絡み合って動いているからね。急騰する半導体セクターに目を奪われがちだけど、こういう時こそ足元の業績がしっかりしていて、かつ高い配当を出してくれる「お宝銘柄」が隠れていないか、じっくり探すのが高配当株投資の醍醐味だよ。

確かに建設業界全体としては、資材高や人手不足といった逆風が吹いているのは事実だね。でもね、すべての企業が同じように苦しんでいるわけではないんだ。地域に根ざした強固な顧客基盤を持っていたり、財務の筋肉が引き締まっていたりする企業は、この逆風を乗り越えて驚くほどの高還元を行っているんだよ。今回紹介する佐田建設（1826）も、そんな底力を持った企業の一つなんだ。

そうだね。自己資本比率は企業がどれくらい「身銭を切って」健全に運営されているかを示すバロメーター。投資初心者必見のノウハウとして、自己資本比率がしっかりしている企業を選ぶことは基本中の基本なんだ。PBRも1.07倍と適正だし、ROEも7.17%と、日本企業として目安とされる8%に近いところまで上昇してきている。全体的に引き締まった印象を受けるね。

佐田建設は、群馬県内の道路建設や河川改修、公営住宅の建設といった公共事業に非常に強いゼネコンなんだ。地元のインフラを支える役割を担っているから、仕事が途切れにくいという強みがある。企業の売上高が右肩上がりで、EPS（1株あたり利益）も前年同期比でしっかり増加しているのは、それだけ案件の受注競争で優位に立ち、採算の良い仕事を確保できている証拠だね。

ふわりちゃん、良い視点だね。会社が稼いだ利益のうち、どれくらいを配当に回しているかを示す「配当性向」を計算してみよう。佐田建設の今期予想EPSは75.54円。そこから60円の配当を出すということは……配当性向はなんと約79.4%に達するんだ。

確かにゼニラシちゃんの言う通り、配当性向80%近くは安全マージンが広いとは言えない。けれど、佐田建設は純資産（BPS）が942.33円と、株価（1,005円）とほぼ同水準の豊かな内部留保をこれまで積み上げてきているんだ。つまり、一時的な業績のブレであれば、この厚い資産の壁（BPS）をバックに配当を維持できる底力がある。鉄道インフラの強みを盾にする鉄建建設（1818）のように、ある程度の財務的なバックボーンがあるからこそできる芸当だね。

ははは、ゼニラシちゃんの指摘はいつもながら非常に鋭いね。確かに、有利子負債の推移や配当性向の高さは、佐田建設を保有する上で常にチェックしておくべき重要なポイントだ。けれど、このリスクがあるからこそ、株価が1,000円前後に放置され、約6%という驚異的な高利回りが実現しているとも言えるんだよ。リスクとリターンは常に表裏一体なんだね。

さて、ここまで佐田建設（1826）の光と影を見てきたけれど、最後に向いている投資家タイプをまとめてみよう。僕たちの最終的な位置づけとしては、この銘柄はポートフォリオの主役ではなく、利回りを底上げするための「スパイス設計（サテライト枠）」として優秀だと思うよ。

その通り！1つの銘柄に全力投球するのではなく、業績が上向いている今のうちに高い分配金（配当金）を享受しつつ、業界全体のコスト動向をウォッチしていくのが大人の投資スタイルだね。もし減配リスクが高まったとしても、サテライト枠であれば家計へのダメージは最小限に抑えられるからね。