○(6246)テクノスマート : 利回り5.08%で年9,200円！鉄壁財務で家計の配当力を高めるスパイス設計

おや、ふわりちゃん。それはまたずいぶんと鼻息が荒いね。最近は株式市場でもAIや半導体が世界経済の成長を牽引しているっていうニュースが毎日のように流れているからね。一体どの銘柄に目をつけたんだい？

ははは、ゼニラシくんの言う通り、高配当株投資では「現在の高利回り」が「将来も維持できるか」を見極めるのが一番大切だね。ただ、テクノスマートは非常にユニークな技術を持っていて、財務基盤も驚くほど頑健なんだ。まさに『ゆるふわ投資部』が提唱する、ポートフォリオの「スパイス」になり得るか、それともただの罠なのか、じっくり解剖していく価値がある銘柄だよ。

そうだね。全国安全週間の準備期間が始まるなど、製造業の現場も活発に動いている時期だ。それじゃあ、まずはテクノスマートの客観的な「基本データ」からチェックしてみようか。

ゼニラシくんの指摘はいつもながら鋭いね。PBRは「過去の蓄積」を表す静的な指標だから、これからの「稼ぐ力（動的な指標）」が伴わなければ、株価を支える盾にはなり得ない。では、テクノスマートが現在どのような状況にあるのか、その「稼ぐ力」と「還元姿勢」について、さらに深掘りしてみよう。

塗工技術と聞いてもピンとこないかもしれないけれど、実は私たちの身の回りにあるあらゆるハイテク機器に使われているんだ。一番イメージしやすいのは「スマートフォンの画面の保護フィルム」や「液晶ディスプレイの光学フィルム」だね。これらは、ただのプラスチックの板ではなく、光の反射を抑えたり、傷を防いだりする特殊な液体を、ミクロン単位で均一に塗ることで作られている。これを実現するのがテクノスマートの「塗工機（コーター）」なんだよ。

その通りだね。そして、現在この技術が最も求められているのが、「リチウムイオン二次電池（LIB）」の製造工程なんだ。電池の「正極（プラス極）」と「負極（マイナス極）」を作る際、金属のホイルに活物質（電気を蓄える素材）の泥状の液体を、非常に精密に裏表両面に塗る必要がある。テクノスマートは、このLIB極板用塗工装置において、国内外の電池・自動車メーカーから高い評価を得てきた歴史があるんだよ。

そうだね。以前紹介した、景気敏感な化学セクターの代表格であるダイセル（4202）などもそうだけど、川上の製造装置や素材を扱う企業は、景気の波（シリコンサイクルやEV投資サイクル）をまともに受けてしまう。テクノスマートの四半期ごとのEPSの振れ幅が大きいのも、大型案件の売上計上タイミングや、受注の有無によって業績が激しく上下するからなんだ。

ふふ、確かに一般的な企業であれば、配当性向75％は「黄色信号」だね。でも、テクノスマートの場合は少し特殊な事情があるんだ。彼らには、過去の好業績時にしっかりと蓄えた「莫大な内部留保（利益剰余金）」と、ビクともしない財務の筋肉がある。それを裏付けるのが、次に解説する「倒れない筋肉（自己資本比率とBPS）」だよ。

たとえば、当ブログで以前紹介した無借金・鉄壁財務の代表格であるケーユーホールディングス（9856）や、物流インフラの安定感を誇るラサールロジポート投資法人（3466）のように、財務の安定性は高配当投資において最大のクッションになる。テクノスマートは自己資本比率が約68％もあり、銀行からの借り入れに依存していない。だから、多少の不況や一時的な受注減が起きても、会社が資金繰りで倒産するリスクは限りなくゼロに近いんだね。

ふわりちゃん、そこまで怯える必要はないけれど、ゼニラシくんの言う通り「楽観視は禁物」だね。ただ、テクノスマートとシンクロ・フードの決定的な違いは、やはり「自己資本比率68.1％、PBR1.00倍という実質的な資産の裏付け」があることだ。もし業績が悪化しても、彼らには減配を最小限に留めるための「体力（キャッシュ）」がある。だから、減配リスクはあるものの、ポートフォリオ全体を揺るがすような致命傷にはなりにくいんだ。

さて、テクノスマート（6246）について多角的に分析してきたけれど、そろそろ僕たちの「最終ジャッジ」を下そうか。この銘柄を個人投資家のポートフォリオにどう組み込むべきか、それぞれの意見をまとめてみよう。

二人とも、素晴らしい考察だね。
僕も同意見だよ。テクノスマートは、メインとして家計を支える「コア防衛銘柄」としては少し波が荒すぎる。たとえば、安定した財務で家計を支える防衛設計のヤガミ（7488）や、ディフェンシブの極みである学究社（9769）などをポートフォリオの中心に据えた上で、全体の平均利回りを引き上げるための「攻めの1ピース」として活用するのが、最もスマートな設計と言えるだろうね。