△(9782)ディーエムエス : 利回り7.4%のタコ足配当リスクを許容し家計のスパイスにする長期設計

皆さん、こんにちは。最近の日本株市場は本当に熱気がありますね。日経平均株価が3日ぶりに反発して終値が5万9513円という大台に乗ったり、海外勢の「ドル離れ」マネーが流入していたりと、相場の地合いは非常に強いです。

そうだね。そんな中で、ふわりちゃんが驚くような「超」がつくほどの高配当銘柄を見つけてきたよ。今回紹介するのは、(株)ディーエムエス（2359）だ。なんと、現在の配当利回りは7.4%を超えているんだ。

見ての通り、配当利回りは驚異の7%超え。一方で年初来安値を更新しているのは、マーケットが「この配当は本当に維持できるの？」と疑心暗鬼になっている証拠かもしれないね。でも、自己資本比率81.1%というのは、以前紹介した 小松ウオール工業（7949） にも引けを取らない鉄壁の財務基盤なんだよ。

ディーエムエスの主力事業は、その名の通り「ダイレクトメール（DM）」の発送代行だ。単に送るだけじゃなくて、顧客リストの管理から、デザイン、印刷、封入、そして発送後の効果測定までをワンストップで手がけているんだ。さらに、物流のアウトソーシング事業や、イベントの企画運営も行っているよ。

ふふ、実はそうとも言い切れないんだ。デジタル広告が溢れすぎて無視される中、手元に届く「物理的なDM」は開封率が高く、特にシニア層や高所得者層へのアプローチとして見直されているんだよ。ただ、最近は郵便料金の値上げや原材料費の高騰が利益を圧迫している。指標データにある「純利益率と営業利益率の低下」は、まさにこのコスト増が原因だね。

ゼニラシくん、落ち着いて。確かに短期的にはタコ足に見えるけれど、ディーエムエスにはそれを可能にする「貯金」があるんだ。自己資本比率81.1%、そして多額の現預金。東証からのPBR改善要求に応えるため、あえて利益以上の還元を行って、BPS（1株純資産）を圧縮し、ROE（自己資本利益率）を高めようとしている戦略とも取れるんだよ。

うーん、ゼニラシくんの指摘はどれも鋭いね。確かに、今の高配当は「無理をしている」側面が否めない。ただ、ディーエムエスは物流分野でのDX化や、発送代行だけでなく「マーケティング支援」としての価値を高めることで、単なる発送屋からの脱却を図っている最中なんだ。これを「衰退」と見るか「変革期」と見るかで評価が分かれるね。

さて、ディーエムエスについて見てきたけれど、どうだったかな？ 私の考えとしては、この銘柄は「ポートフォリオのメイン」にするにはリスクが高いけれど、「家計のスパイス」として少量持つのは面白い存在だと思うよ。

相場が全体的に高いときこそ、こうした「なぜか売られている高利回り株」の中にチャンスが眠っていることもあるんだ。ただ、任天堂のように3期後の伸び率が期待される銘柄や、トヨタ自動車のような中立評価ながら安定している銘柄など、比較対象はたくさんある。自分のリスク許容度に合わせて選ぼうね。